搜索
查看: 122|回复: 0

QORVO:三足鼎立局面难改,苹果、华为是其前两大客户(六)

[复制链接]

174

主题

174

帖子

596

积分

高级会员

Rank: 4

积分
596
发表于 2019-6-26 23:52:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
4、现金循环

公司的现金循环天数近三年略有拉长,2019财年循环周期为95天,主要原因是存货周转天数的上升。
QQ截图20190626234855.jpg

存货总额在2018和2019财年分别录得9.7%和8.4%的增长,主要由于在产品的增长迅速。2019财年存货中,55%都是在产品。而且在产品于2018和2019年分别录得11%和23%的增长。
QQ截图20190626234907.jpg
而公司也做出了相对应的措施,例如关闭佛罗里达的SAW滤波器制造工厂,以及暂停位于德克萨斯的BAW制造工厂的运作。
QQ截图20190626234919.jpg

5、商誉及无形资产

2019财年,商誉总计为21.7亿美元,占总资产37.4%。这一块主要产生于2015年RFMD和TriQuint的合并。公司每年都会进行商誉减值测试,尚未出现大额减值。
QQ截图20190626234928.jpg
再来看无形资产部分,经过一系列的摊销,目前主要由先进技术和客户关系构成。
QQ截图20190626234937.jpg
无形资产未来的摊销金额,按照当前的经营水平,对公司影响不大。
QQ截图20190626234948.jpg

6、股东回报

公司主要通过股票回购的方式为股东提供回报。在过去完整的5财年中,公司总计提供股东回报为24.2亿美元,相较自由现金流总额19亿美元还多。

说明将所有的自由现金流分配完之后还靠融资被股东提供回报,前文中我们提到,公司后发行的Notes 2026的利息率相较Notes 2023和Notes 2025更低。能用更低的利率融资,并且为股东提供回报,何乐而不为呢。
QQ截图20190626235106.jpg
此外,公司在2018年5月23日还通过了总计10亿美元的回购计划,截止2019财年年底,该计划中还有约4亿美元的回购额度。

这样大大方方的公司,爱了爱了。
QQ截图20190626235117.jpg
四、结语

自2015年正式合并已经过去了4年,Qorvo的经营状况算不上太亮眼。截止2019年6月19日,公司股票的收盘价较2015年上市首日开盘价还低3.4美元。

时至今日,公司营业收入三年来不增反降,与前两大客户的客户关系也亟需重新评估。

目前滤波器和射频开关器件的国产化率目前相对较低,全球市场份额被Qorvo和Skyworks占去大半。

不过天线和功率放大器的国产化率已经较高,而且涌现了一批能够扛起大旗的公司,主要得益于国内对于半导体行业的大力投资。

在发展速度迅猛的半导体行业,一着不慎就会被竞争对手甩在身后。Qorvo又该如何自处呢?
QQ截图20190626235127.jpg

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

小黑屋|手机版|Archiver|RF技术社区

GMT+8, 2019-8-20 00:36 , Processed in 0.057632 second(s), 8 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2013 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表