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5G是否将打破游戏行业的平静?(上)

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发表于 2019-9-15 17:14:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
2014-2018年,可谓是游戏产业迅速发展的黄金时期,由于PS、Xbox、任天堂掌机等平台相继升级,高性能显卡、CPU推陈出新,智能手机普及,手游流行,各大厂商厉兵秣马,次时代大作、手游佳作频出:《神秘海域》、《巫师》、《GTA5》这样的3A大作,犹如恒星一般照耀整个行业,《王者荣耀》、《部落冲突》、《勇敢的心》类似的手游佳品,也如同繁星一样散发着钻石般的光芒。

在这短短4年期间,动视暴雪涨幅186.42%,最高涨幅超过4倍,腾讯控股涨幅231.57%,最高涨幅达397.58%。
QQ截图20190915171138.jpg
经过井喷般的发展,今年全球各大厂商进入开发周期,行业基本以迭代升级现有产品或开发小项目为主,就连创意十足的暴雪爸爸也都开始炒冷饭。2019年被认为是「大作小年」,而国内叠加版号审批的限制,游戏公司在研发节奏、产品上线以及后续市场投放均受影响。因此,行业相对前两年沉静不少。

那么行业上半年情况如何?进入5G的元年,新技术的应用将对游戏行业产生哪些影响?接下来通过观察66家企业:美股5家、港股15家、A股36家、新三板10家(见文末附表),盘点经营状况,预判发展趋势。

一、中小厂商仅是能够维持生活的样子
从整体来看,以市值为权重,行业收入平均增速达18.59%,归母净利润平均增速为20.30%,毛利润平均水平47.19%。营收超过10亿规模的厂商数为25家,净利润突破10亿的仅为6家。腾讯、网易带头大哥地位显著,二者包办了66家公司总营收的74.36%,净利润的83.82%,市值之和占总市值的85.86%。
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分市场来看,美股、港股厂商的营收和净利增速均优于A股和新三板市场。A股虽然上市公司较多,但规模较小,因此盈利能力在行业沉静阶段较弱,同样的,港股在剔除腾讯、金山后,数据也会有所下滑;如果全市场仅计算100亿以下市值的公司,其业绩增速、盈利能力均会出现大幅度滑坡。

由于龙头公司的已上架游戏流水稳定,并且营销推广费用下降,以及丰富的新游版号储备,承压能力高于中小厂商,总体来看行业马太效应正在逐步加强。
QQ截图20190915171206.jpg
QQ截图20190915171214.jpg
二、出海厂商整体业绩增速表现一般
近年来由于国内市场逐渐饱和,国外市场相对年轻,众多厂商纷纷出海,专攻国际业务。统计海外收入占比较高的公司,出海厂商平均毛利率水平较高达60.93%,但营收和净利增速相对较低,分别为7.8%和-8.19%。受益于并表盛跃网络,世纪华通业绩实现大幅增长;但更多的是产品周期开始衰减业绩出现下滑,例如传统策略游戏龙头智明星通和IGG。

出海厂商业务构成(百万元)
QQ截图20190915171227.jpg 人民好休闲
出海产品主要以手游为主,目标市场定位于日韩美。由于文化相似,日韩往往成为第一站,欧美则是增量开拓市场,中东地区由于特殊的人文背景,也吸引了如龙腾简合这样的优秀公司,专业为阿拉伯地区输出产品。

从游戏类型收入来看,角色扮演类由于产品周期长,玩法要素丰富,成为吸金第一利器,无论在韩国还是日本都占据收入分布第一的位置;美国则是策略、益智解谜、休闲类受到欢迎。

三大市场手游收入分布(百万美元)
QQ截图20190915171240.jpg
2、厂商作品高低搭配,继续深耕国际市场
从Top100收入占比来看,中国厂商已经在国际市场占据一席之地。其中,韩国Top100份额占比达到20%以上,日本和美国市场则处于14%-15%的水平。

总体来讲,韩国市场规模较小且类型集中在角色扮演;日本朝着多元化方向发展,Q2手游下载Top100仅有36家来自本土,市场开放程度加强;美国则消费潜力巨大,作为未来的增量市场,女性向、轻度化明显,消除类游戏经常霸占榜单。
QQ截图20190915171251.jpg
具体到产品,可以看到腾讯、网易大厂的重量级作品《PUBG》、《荒野行动》,但更多的是剑走偏锋、术有专精的中小厂商,根据不同市场特点,打造的更符合当地玩家口味的产品,例如在韩国市场紫龙的《梦幻模拟战》、美国市场莉莉丝的《万国觉醒》。

这样高低搭配的产品矩阵,有利于构建中国厂商整体品牌效应,进一步促进业内中小厂商的发展,行业整体形成良性循环。

海外市场为国内厂商提供了新的增量市场,但更重要的是,需要针对性的产品开发和市场投放,大小厂商共同经营,树立整体口碑,把行业沉静期当做机会,最终实现质的飞跃。
QQ截图20190915171302.jpg
三、云游戏将会是新的浪潮
虽然今年行业整体较为沉静,但平静的背后,却孕育着新一轮技术革新的浪潮。作为5G元年,2019年将起到承前启后的关键作用,随着新的通信、信息技术应用,游戏也将在玩法、形式上做出重大改变,其中,云游戏由于具备颠覆传统商业模式的巨大破坏力,得到众多游戏厂家以及科技巨头的重视和投入,未来江湖上势必又是一番腥风血雨。

1、云游戏,打破硬件门槛的均富卡
「云游戏,一种以云计算为基础的游戏方式。在该模式下,所有游戏都在服务器端运行,仅将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户。用户不需要任何高端处理器和显卡,只需要基本的视频解压能力即可。」
QQ截图20190915171316.jpg
从百科中可以提炼云游戏的关键信息:服务器运行、不需要高端设备,由此可见,众多因为硬件设备而止步的少年们,通过云游戏仅需一台显示器和一个手柄就可以随时随地玩3A大作了!而且,下载游戏将成为历史,平台独占将成为历史,真乃游戏界的「均富卡」,直接降低游戏门槛,玩家们再也不用烧钱于英伟达显卡,砸钱于AMD的CPU。
QQ截图20190915171332.jpg

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