从Qorvo季报看5G射频市场

Qorvo 19Q4业绩会核心要点

Qorvo 19Q4季度业绩情况

Q4：营收6.81亿美元，同比增长2.33%；归母净利润0.62亿美元，同比增长592%。

全年：营收30.9亿美元，同比增加3.93%；归母净利润1.33亿美元，同比增长430%。

业务情况：

1、IDP：增长强劲，随着5G普及有更大上升空间。
2、移动收入：增速稳定，中韩市场需求占主导。

2020财年Q1预计：

1、预计20Q1收入7.8-8亿美元，预计增长率4%，毛利率45%-45.5%。
2、预计IDP与移动电话业务都将出现连续的强劲增长。

 

Mark Murphy

Qorvo第四季度的收入为6.81亿美元，超过我们指引中点1100万美元。移动收入4.43亿美元，主要来自中国和韩国客户需求的支持。IDP收入为2.38亿美元，连续第12个季度增长，并且第三年实现同比增长达到两位数。随着5G基站的开通，IDP需求仍然特别强劲。全年，Qorvo的收入接近31亿美元，比18财年增长4％。我们预计2020财年将继续有机增长。

3月季度非美国通用会计准则毛利率为48.2％，比我们的指引低120个基点，因为库存增加，以支持我们的近期前景和提高制造效率。由于人事费用较高，包括季节性工资单效应，非美国通用会计准则的营业费用与1.61亿美元的指引一致并且相继上升。 3月季度非美国通用会计准则净利润为1.51亿美元，每股摊薄收益为1.22美元，比我们的指导中点为0.17美元，同比增长14％。在整个财政年度，Qorvo的每股盈利增长12％至5.76美元。 3月季度运营现金流为1.87亿美元，反映库存积压以支持近期客户需求。资本支出3500万美元，是一年低点，自由现金流为1.52亿美元。全年资本支出为2.2亿美元--2.1亿美元，占销售额的7％。

我们在3月季度回购了近3亿美元的股票，全年共计6.38亿美元。在19财年，股票回购总额占Qorvo自由现金流量的108％。在本季度，我们还回购了剩余的7％优惠券2025票据中的6800万美元，并以低于5.2％的比率为我们的2026票据增加了2.7亿美元。我们在本季度结束时的现金为7.11亿美元，债务为9.23亿美元。

转向我们的观点。在2020财年第一季度，我们预计中非美国通用会计准则收入在7.8亿美元至8亿美元之间或7.9亿美元之间;毛利率介于45％至45.5％之间;在我们的指导中点，摊薄后的每股盈利为1.30美元。在6月季度，我们预计IDP将再次出现两位数的同比增长，并且随着Active-Semi的增加将继续增加。对于6月季度的移动电话，我们预测强劲的连续增长和同比增长，包括本季度三大客户的同比增长。

对于2020财年，我们目前预测Qorvo的收入增长率约为4％，其中包括最近关闭的Active-Semi业务的5000万美元。我们预计Active-Semi可编程电源管理业务将增加毛利率，并为20财年的盈利贡献一小部分。正如我上个季度所提到的，由于混合和制造成本，我们预测6月季度毛利率将连续下降。我们预计今年下半年毛利率会更高，目前预计全年的财政20年毛利率约为48％。

由于人员成本增加，人力成本和开发项目成本增加以及Active-Semi电力管理业务的增加，预计6月季度非GAAP运营支出将增加至1.73亿美元。我们预计全年OpEx将保持在这些水平附近。我们预计6月季度和2020财年非GAAP税率将保持在9％以下。在资本支出方面，我们预测本财年的支出将低于2.5亿美元，并且会扩大和改善我们的BAW，GaN和GaAs能力。